极兔通过聆讯更新招股书，上半年亏损收窄收入大增18%

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物流企业上市进程脚步相继加快，极兔速递于10月2日在通过港交所上市聆讯后更新了招股书。

更新后的招股书，发布了2023年上半年的财报。财报显示，2023年上半年极兔的业务依然实现了健康增长，国内、国际业务都实现了高速发展。业务量持续增长的同时，成本端继续下降，带来亏损收窄。

业务发展快速，上半年财务数据亮眼

根据招股书，极兔在2023年上半年营业收入达到40.3亿美元，同比增长18.5%。此外，极兔的盈利情况进一步好转。招股书显示，2023年上半年极兔非国际财务报告准则下经调整净利润亏损2.64亿美元，同比收窄37%。经调整EBITDA为盈利3916.9万美元，去年同期亏损达1.39亿美元，同比扭亏为盈，这主要由于东南亚业务持续盈利以及中国业务亏损明显收窄。

业务量方面，今年上半年极兔延续了此前的增长态势。截至2023年6月30日止六个月，极兔的全球包裹量为79.7亿件，较去年同期的68.3亿件增长16.7%。

亏损收窄、盈利状况转好来自于业务的健康度在增加。例如营业成本在收入中的占比不断下降。根据招股书，2022年上半年，极兔的营业成本在收入中的占比达到101.9%，到了2023年同期占比下降至95.2%。

此外，极兔的毛利率也在持续改善。2020年、2021年及2022年，极兔的毛利率分别为-17.0%、-11.2%及-3.7%。截至2023年6月30日止六个月，极兔的毛利率为4.8%。毛利率转正及稳步提高反映了极兔全球运营的网络效应及规模经济。

同时，招股书显示，为了继续实现收入的潜在增长及盈利能力，极兔计划进一步提高包裹量及市场份额、保持灵活的定价策略、控制成本、收窄毛损，以及提高利润率和经营杠杆。营业成本方面，极兔主要通过减少平均单票成本，以收窄毛损并提高利润率。

从单票收入看，极兔在国内市场的单票收入在不断增加。根据招股书，2020年至2022年，极兔在国内市场的单票收入分别为0.23美元、0.26美元和0.34美元。

对于单票收入的增长，极兔表示有几方面的原因。自2020年进入中国市场以来，极兔迅速建立并扩大公司在中国的网络，与网络合作伙伴的议价能力提高。于往绩记录期间，中国支持稳定价格的政府政策及指引，同时极兔和其他电商平台合作，并能够从优质客户或商家处获取高价值的包裹渠道。此外，极兔预期会维持并改进定价条款，受深化与淘宝╱天猫、抖音、快手等各类电商平台的合作、优化网络合作伙伴的管理持续提升网络服务质量、通过提升品牌形象丰富客户群以获取优质企业客户等因素驱动。

基于上述原因，极兔预期将会在中国保持具竞争力且可持续的平均单票收入。根据弗若斯特沙利文的资料，快递服务行业的平均单票收入于往绩记录期间稳步下降，预计在2023年至2027年期间维持稳定。

不仅是单票收入持续增长，极兔在国内的业务也在快速发展。极兔在2020年进入中国市场，短短3年半的时间内已经在竞争激烈的中国市场获得了不小的市场份额。

2020年、2021年和2022年，极兔在中国市场完成的包裹量分别为20.8亿、83.3亿和120亿件，复合年增长率达到140.2%。

招股书显示，在国内快递市场，极兔2022年处理了120.3亿件境内包裹。根据弗若斯特沙利文的资料，按包裹量计，极兔的市场份额达到10.9%。截至2023年6月30日止六个月，极兔在国内市场共处理了64.5亿件包裹，较去年同期的56亿件包裹增长15.1%。

同时，中国市场仍具有很强的发展潜力。中国快递市场由2018年的507亿件增至2022年的1106亿件，复合年增长率为21.5%，且预计会由2023年的1251亿件增至2027年的1880亿件，复合年增长率为10.7%。

海外市场优势明显，东南亚处于领先地位

从物流行业发展趋势来看，国内物流企业近年来都在积极布局出海业务。尤其东南亚，是不少物流企业出海的第一站。而极兔发家于东南亚，在东南亚市场具有相对更强的竞争力。

招股书显示，目前极兔的快递服务跨越13个国家，包括全球范围内规模最大及发展最快的新兴快递市场。2015年，极兔成立并开始发展印度尼西亚市场，凭借在印度尼西亚取得的成功，极兔陆续将业务扩展到东南亚其他国家，包括越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨及新加坡。

截至目前，从国际市场布局来看，极兔的快递业务在东南亚处于领先地位，且不断扩展至拉丁美洲及中东。

另一方面，极兔目前在海外市场依然处于快速增长的状态。根据弗若斯特沙利文，按2022年包裹量计，极兔为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%。2022年极兔在东南亚共处理了25.1亿件境内包裹，而2020年处理包裹件数为11.5亿件，复合年增长率为47.6%。此外，截至2023年6月30日止六个月，极兔共处理了14.4亿件包裹，较去年同期的12.1亿件包裹增长18.4%。

截至2023年6月30日，极兔网络已全面覆盖东南亚七个国家及地区，也是亚洲首家进驻沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及的成规模的快递运营商。

合作伙伴方面，极兔为Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘宝、天猫、Shein及Noon等领先的电商平台，以及抖音、快手等短视频及直播平台上的商户及消费者提供全套的快递服务。

目前，拼多多等电商平台正在全球范围内快速扩张电商业务，电商业务发展伴随着对于物流的大量诉求，与多个平台的合作有利于极兔进一步扩大业务范围以及业务规模。为服务上述地区，极兔依然在拓展跨境物流服务，涵盖小件包裹、货运代理及仓储解决方案等。

新兴市场增长方面，极兔在2023年7月及8月的平均单日包裹达80万件及80万件，较2022年7月及8月的平均单日包裹量20万件及20万件增长395.7%及增长331.9%。

截至2023年6月30日，极兔在全球范围内共拥有104个区域代理及约8700个网络合作伙伴。同时运营265个转运中心，以及超过8400辆干线运输车辆，其中包括4400多辆自有干线运输车辆及约3900条干线路线，以及超过18600个揽件及派件网点。

通过与国际及当地合作伙伴的合作，极兔可提供覆盖亚洲、北美洲、南美洲、欧洲、非洲及大洋洲的跨境服务。

短期内快速在全球开展业务，极兔的的成功取决于创新的商业模式。在区域代理模式下，快递运营商依靠区域代理并与之合作扩展及运营其网络。目前极兔已经建立具有高度适应性的商业模式，且是目前东南亚及中国唯一一个成功大规模采用该模式的快递运营商。通过在地域多样化且具有独特运营挑战的各国采用该模式，极兔的业务实现迅速发展。

在技术应用方面，极兔计划在经营的所有市场开发及应用国家总部自研的JMS系统。例如，我们将继续研发地址数字化系统，以提高派件流程的准确率及效率。极兔寻求不断优化的地址数字化算法，并根据当地市场需求在每个市场采用最合适的地址数字化系统。此外，极兔将继续投资于自动化技术，以精简运营、优化运输及劳动力成本、提高运营效率及降低单位成本。

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