险资偏爱红利股，长城人寿近一个月4次举牌上市公司，股息率最高超6%

长城人寿再次举牌上市公司。

6月12日，赣粤高速公告表示，长城人寿保险股份有限公司(以下简称“长城人寿”)通过二级市场集中竞价交易方式，增持公司股份18.59万股，加上此前持有的股份，长城人寿合计持有赣粤高速1.17亿股，占公司总股本的5.0001%，达到了举牌线。

这已是长城人寿近一月内第4次举牌。5月中旬，长城人寿举牌了江南水务、城发环境(000885.SZ)。在港股市场，长城人寿5月31日增持秦港股份(03369.HK)，达到了举牌线。

“近期，公司多次举牌A股上市公司，主要是看重几家公司未来发展前景，以及对其在行业中领先地位的认可。通过举牌，不仅能够为上市公司提供长期稳定的资金支持，稳定其市场价格，同时也有效缓解了自身资产配置压力，实现双方互利共赢。”长城人寿相关人士对时代周报记者表示，2024年中央政治局会议强调壮大耐心资本的重要性，鼓励保险企业通过长期投资来支持国家战略和实体经济发展。长城人寿在资本市场的举牌行为，正是践行保险资金长期投资理念。

除长城人寿外，2023年以来，中国人寿、阳光保险(06963.HK)、紫金财险等多家险企先后举牌上市公司。近年险资举牌上市公司频次逐渐走高，从投资方向来看，分红稳定、股息率高的红利股颇受险资偏爱。

险资举牌上市公司频次走高

今年以来，长城人寿在资本市场表现活跃，多次举牌上市公司。

据相关公告，今年1月，长城人寿成功举牌无锡银行，持有其1.07亿股股份，占总股本的5%；5月16日～17日，长城人寿通过二级市场集中竞价交易方式分别增持城发环境、江南水务，增持后对二者的持股比例均为5.0001%。

长城人寿也在港股市场“选股”。港交所披露权益资料显示，5月31日，长城人寿增持秦港股份200万股，增持后持股比例从4.97%提升至5.21%，触发举牌。

从其举牌上市公司行业来看，无锡银行、江南水务、城发环境分别涉及银行、公用事业、环保行业，赣粤高速属于运输行业，秦港股份属于港口物流行业，这些公司普遍估值较低、股息较高。

Wind数据显示，以2023年度的每股派现金额及当年末收盘价为基准，秦港股份股息率高达6.83%，赣粤高速和无锡银行分别为3.89%、3.96%，江南水务和城发环境的股息率相对较低，分别为2.09%和2.22%。

这些公司的估值也普遍偏低。据Wind数据，以6月14日收盘价来计算，除江南水务的PE为14.56倍外，长城人寿举牌的其余4家公司PE皆在10倍以下。

2024年以来，险资在A股、港股市场举牌达到6次。除长城人寿举牌5次外，还有一次是由紫金财险完成。

今年1月4日，紫金财险在中国保险行业协会披露，其举牌华光环能股票。华光环能属于环保行业，以2023年度的每股派现金额及当年末收盘价为基准，其股息率为3.89%。

近年险资举牌上市公司的频次呈上升趋势。据中保协披露，2021-2023年，险资年度举牌次数分别为1、6、14次，2024年上半年已达到6次。

险资加速举牌上市公司，或受长期利率走低以及新会计准则的影响。

光大银行金融市场部研究员周茂华对时代周报记者解释称，在风险可控的情况下，相关政策鼓励险资等耐心资本合理入市。增强资本市场机构力量，险资是其中重要力量之一。近年来，在宏观经济环境相对复杂的背景下，市场利率与金融资产收益中枢下移，险资配置难度加大，通过合理增加权益类资产配置，险资能够增强收益水平。同时，险资举牌部分实体企业，以加大金融支持实体经济力度，或是部分险企出于发展战略方面考量等。

“险资加速举牌上市公司，一定程度上受到新会计准则的影响。”北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对时代周报记者表示，新会计准则实施后，保险公司财务报表上的当期损益会直接受到资本市场的波动影响，因此保险公司需要通过举牌上市公司转为长期股权投资核算，以减少公允价值波动对利润的影响。此外，在当前市场环境下，也不排除险资自身资产配置的需求。

险资偏爱红利股

保险资金偏爱高息股，除了从举牌上市公司可以窥见一角，也能从其新进的重仓股中觅得一二。

据Wind数据，截至今年一季度末，险资合计现身A股755只股票的前十大流通股东榜单，合计持仓数量超890亿股，合计持仓市值达1.19万亿元。险资今年一季度新进的重仓股，普遍股息率较高。

今年一季度，险资新进前十大流通股东的个股中，以2023年度的每股派现金额及当年末收盘价为基准，浙商银行、陕西煤业(601225.SH)、建设银行(601939.SH)的股息率超过6%，双汇发展(000895.SZ)和中国电信(601728.SH)的股息率分别达5.42%、4.31%。总体来看，险资一季度新进前十大流通股东的个股平均股息率为3.83%，高出A股2023年的平均股息率(3.04%)。

长城人寿上述人士告诉时代周报记者，2023年保险行业普遍面临准备金计提增加的情况，随着利率中枢下移，资本市场波动增加，保险公司权益投资面临一定压力。从各家人身险公司2023年报披露的经营数据来看，行业在利润、偿付能力管理方面持续承压。因此需要寻找底层资产安全、长期收益稳定的投资标的。

杨帆则对时代周报记者表示，长期利率下行趋势下，险资面临利差损问题，股息率的吸引力大幅提升，高股息股票对于险资的配置价值凸显。

“险资的权益投资风格较为稳健，通常以绝对收益作为导向，更倾向于选择具有稳定收益的股票进行投资，如红利股等。”兴业证券研报指出，这种投资风格一定程度上也受到2017年发布的新会计准则的影响。

具体来说，大量股权投资从可供出售金融资产的分类，被重新划分至以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。由于股票的公允价值变动需计入当期损益，因此保险公司通常会选取红利风格股票等价格波动较小、且具有现金股息收益的资产。未来险资有望成为配置红利资产的重要增量。

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