拓展功能创新工具筑牢金融稳定防线

面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，维护金融市场稳定的必要性、重要性凸显。2024年，两项支持资本市场的结构性货币政策工具超预期“问世”，体现了中央银行维护金融稳定职能的新拓展、新探索，有力提振了市场信心。分析人士认为，复杂严峻形势下，维护金融市场稳定，需进一步完善政策工具手段，强化金融监管作为防范金融风险“第一道防线”的作用。

金融稳，经济稳。金融市场作为现代经济体系的关键组成部分，其稳定性关乎经济社会发展全局。各国政府和金融监管机构向来重视维护金融市场的稳定。2024年以来，有关方面采取一系列措施，支持资本市场稳定发展。其中，人民银行与证监会、金融监管总局协商，创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款，这是首次创新结构性货币政策工具支持资本市场，不仅丰富了稳住股市的手段，而且表明稳住股市进入政策合力增强、政策效能提升的新阶段。

当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战。防范化解金融风险，维护金融体系整体稳定的任务依然艰巨。中央经济工作会议提出，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。这对构建多元化的金融稳定工具体系提出了明确要求。

一方面，适度拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。人民银行此前明确，在以银行业金融机构为宏观审慎重点管理对象的基础上，逐步将主要金融活动、金融市场、金融基础设施和非银金融机构纳入宏观审慎管理。在此基础上，探索加强人民银行维护金融稳定的职能并予以明确，可助力中央银行和金融管理部门更有力有效地应对系统性金融风险，筑牢金融稳定保障体系。

另一方面，创新金融工具，完善金融稳定工具体系。传统金融工具虽能够在一定程度上维护金融市场稳定，但在面对金融市场出现的新变化或异常波动时，其效果往往有限。开展金融工具创新、构建多元化工具体系，在维护金融市场稳定方面重要性日益上升。人民银行行长潘功胜表示，将完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。分析人士认为，两项支持资本市场的货币政策工具，有望在实践中逐步完善，探索形成常态化制度安排，并根据形势需要研究创设新的政策工具。

未来，金融工具的创新不会局限于资本市场，在维护债券市场、外汇市场等的稳定方面，同样需要人民银行发挥更大作用。2024年，人民银行曾就长期国债收益率运行多次与市场加强沟通，目的是遏制羊群效应导致长期国债收益率单边下行潜藏的系统性风险，从而更好地维护金融市场稳定。

维护金融市场安全与稳定是一项系统性工作，涉及诸多方面，除了完善政策工具手段，注重系统集成，加强协同配合，打好政策“组合拳”也十分关键。下阶段，为维护金融市场稳定，推动金融更加有力有效服务经济回升向好，政策工具创新与调控方式创新均值得期待。

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